上周央行在公開市場上繼續實施28天和14天兩個期限品種的正回購，公開市場實現貨幣凈回籠620億元。跨過季末，機構資金壓力緩解，貨幣市場利率全面回落。隨著準備金補繳及財政稅收上繳，四月中下旬資金又將面臨一 ...
上周央行在公開市場上繼續實施28天和14天兩個期限品種的正回購，公開市場實現貨幣凈回籠620億元。跨過季末，機構資金壓力緩解，貨幣市場利率全面回落。隨著準備金補繳及財政稅收上繳，四月中下旬資金又將面臨一定壓力。
信用債發行規模跌至2月初水平。其中公司債再度零發行，企業債、中票和短融發行量也大幅萎縮。14遼寧沿海債”成功發行，成為全國首只縣域市政建設集合債券，為非百強縣平臺融資提供創新模式。發行利率利差不同券種仍出現分化，其中中票下行，企業債上行。短融中高等級上行，低等級下行。
上周現券市場成交額7600億，較前一周小幅回升。國債中短期品種收益率上行，而長期品種收益率下行；央票則除了1月期品種收益率仍繼續下行，其它更長期限品種收益率均上行。信用債1年期和3年期品種收益率全面下行，5年期及更長期限品種則以上行趨勢為主。信用利差除1年期和3年期品種收窄，其它品種繼續擴大，其中長期品種擴大趨勢更顯著。評級利差方面，大部分品種維持原有水平不變或出現一定幅度的收窄，僅有1年期AAA與AA+之間評級利差稍有擴大。
上周國務院常務會議推出小微企業減稅、棚戶區改造、鐵路投融資改革等微刺激措施，經濟基本面有望回暖，對債市形成利空。其中“依托國家信用”的住宅金融專項債推出將對現有市場上的利率債、高等級信用債形成沖擊。從發行目的來講，住宅金融專項債重點用于支持棚戶區改造及城市基礎設施等相關工程建設，對城投債產生一定替代作用，有助于緩解地方政府債務壓力。
超日違約以來，債券市場信用事件持續發酵。近期私募債市場又成為信用風險的高發地。繼13中森債3月底出現利息支付違約最終協商由擔保公司代償后，12華特斯發行人近期向法院申請破產重組的消息也浮出水面，該債券下一個付息日也極有可能由擔保代償。金融市場頻頻出現的信用風險事件，正在促使債券市場進一步分化。從評級利差變化來看，AAA級債券與其他等級正逐漸拉開距離，而中低等級品種之間的利差水平則有靠近趨勢。
![](/portal/201404/14/115604qwwq4fyenmsqgy96.jpg")
