欧美在线精品国产一区二区三区,精品无码国产盗摄专区,国产精品高清一区二区三区久久你,欧美精品骚包一区二区三区,不卡的色哟哟视频在线,播放A级黄色无码不卡视频,日韩一区久久久久久,国产AⅤ无码专区亚洲AV琪琪

　　近(jin)日，中誠信(xin)(xin)國際信(xin)(xin)用評級(ji)有限責任公司(以(yi)下簡稱中誠信(xin)(xin))公告稱，將四川省達州(zhou)市2013年度第一期區域集優(you)中小企業(ye)集合(he)票據(“13達州(zhou)SMECNII001”)的融(rong)資主體之一達州(zhou)玖源化工(gong)有限公司(以(yi)下簡稱玖源化工(gong))主體信(xin)(xin)用等級(ji)由A下調(diao)至(zhi)BB，同時將其列入(ru)可(ke)能降級(ji)觀察名單。

　　此(ci)前，玖源化(hua)工(gong)曾公告稱，由于受近幾(ji)年(nian)經(jing)濟下(xia)行(xing)影響，公司產品價格大(da)幅(fu)下(xia)降，導致盈(ying)利能(neng)力大(da)幅(fu)下(xia)滑(hua)，目前現金流較為緊張，無法按募集說明書內要(yao)求的時間與比例提前向(xiang)“13達州SMECNII001”專項償債資金賬(zhang)戶存入債券本息。

　　《每日經濟新聞》記者梳理發現，今年(nian)以(yi)來，中(zhong)小企(qi)業集合票(piao)據出現信(xin)用風險(xian)已(yi)達3起。此前“13青島SMECN1”、“13寧(ning)德SMECNII001”的發行人均通過提請(qing)中(zhong)債(zhai)信(xin)用增進投資(zi)股(gu)份(fen)有限公司(以(yi)下簡稱(cheng)中(zhong)債(zhai)增信(xin))履(lv)行信(xin)用增進責任，從而沒有構成實(shi)質(zhi)性違約。

　　值得注意(yi)的是(shi)，上述(shu)中小企業集合票據(ju)均由中債增信提供(gong)全(quan)額無條(tiao)件不可撤銷的連帶責任(ren)保(bao)證擔(dan)保(bao)。

　　隨著信用(yong)債頻(pin)曝(pu)違(wei)約(yue)(yue)事件，推出中國的CDS(信用(yong)違(wei)約(yue)(yue)互(hu)換)近期引(yin)發熱(re)議。3月22日，清華五(wu)道(dao)口(kou)金融學院院長吳曉靈在一個(ge)論壇上表示，“中國的CDS作(zuo)為一個(ge)金融產(chan)品完全可以推出，時(shi)機已(yi)經成熟。”

　　申萬宏源證券固定收益分析(xi)師范為對《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)表示，近期債市違(wei)約(yue)頻發，CDS的推出(chu)有利(li)于(yu)保護(hu)投資者(zhe)。

　　中債增信頻繁“踩雷”

　　實際上，中(zhong)債增(zeng)信(xin)為部分(fen)票據提(ti)供擔(dan)保(bao)十分(fen)常(chang)見。與此(ci)同(tong)時，隨著包括中(zhong)小(xiao)企業集合票據等信(xin)用債違約常(chang)態化趨勢，推(tui)出中(zhong)國(guo)的CDS近(jin)期(qi)再引關注。

　　《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者查閱相關信(xin)(xin)息發現，早在2010年，債(zhai)券市(shi)場上(shang)就(jiu)出(chu)現了中(zhong)(zhong)債(zhai)增(zeng)信(xin)(xin)提(ti)供(gong)類ADS合約的案例。該中(zhong)(zhong)期(qi)票(piao)(piao)據(ju)由重慶化醫控股公司發行，承銷商為(wei)興(xing)業銀行，總發行規模為(wei)6億元(yuan)。其中(zhong)(zhong)3億元(yuan)為(wei)普通中(zhong)(zhong)期(qi)票(piao)(piao)據(ju)，信(xin)(xin)用評級(ji)為(wei)AA+，另(ling)外3億元(yuan)中(zhong)(zhong)期(qi)票(piao)(piao)據(ju)在期(qi)限(xian)和票(piao)(piao)面利率等(deng)各方面與普通中(zhong)(zhong)期(qi)票(piao)(piao)據(ju)相同，但附有一個信(xin)(xin)用增(zeng)進合約，由中(zhong)(zhong)債(zhai)增(zeng)信(xin)(xin)提(ti)供(gong)，故信(xin)(xin)用評級(ji)為(wei)AAA。

　　據(ju)了解，這(zhe)(zhe)一合約的(de)(de)信用(yong)增進功能與擔保(bao)(bao)無異(yi)，但發(fa)行的(de)(de)安排(pai)不(bu)同。債(zhai)券擔保(bao)(bao)一般由發(fa)行人與債(zhai)券擔保(bao)(bao)提供(gong)商安排(pai)通過信用(yong)增進降(jiang)低(di)(di)債(zhai)券的(de)(de)發(fa)行成(cheng)本(ben)，發(fa)行人一般會為(wei)信用(yong)增進向債(zhai)券擔保(bao)(bao)提供(gong)商支付(fu)約定(ding)的(de)(de)擔保(bao)(bao)費用(yong)，這(zhe)(zhe)一安排(pai)旨在(zai)降(jiang)低(di)(di)發(fa)行人的(de)(de)總體融資成(cheng)本(ben)。

　　近年來，信(xin)用風險正逐(zhu)漸(jian)引發(fa)債(zhai)(zhai)市(shi)投資者的(de)(de)憂慮，而(er)對于集合票據來說，有了中(zhong)債(zhai)(zhai)增信(xin)的(de)(de)信(xin)用增進基礎，對其(qi)債(zhai)(zhai)項(xiang)評級以(yi)及違約(yue)處理都會(hui)產生助力。

　　事實也驗證了(le)這(zhe)一點。中誠信在公告中表示，基于中債增(zeng)信對本(ben)期債券提供的全(quan)額無條件(jian)不可撤(che)銷的連帶責任(ren)保證擔保，維持“13達州SMECNII001”的債項信用等級(ji)AAA。

　　中國版CDS亟待喚醒

　　日前(qian)，《證(zheng)券(quan)時報(bao)》援(yuan)引未(wei)具名消息來源稱，目前(qian)央行正牽頭外匯交易中心(xin)研(yan)究在銀行間債(zhai)券(quan)市場推行CDS，多(duo)家銀行也開始(shi)了相關準備工作。

　　實際上，CDS是國外債券(quan)市場中(zhong)(zhong)最常見的信(xin)用(yong)衍(yan)生產品。違約互(hu)換(huan)購買者在信(xin)用(yong)違約互(hu)換(huan)交易中(zhong)(zhong)將定期(qi)向違約互(hu)換(huan)出(chu)(chu)售者支(zhi)付一定的費(fei)用(yong)(信(xin)用(yong)違約互(hu)換(huan)點(dian)差)，一旦(dan)出(chu)(chu)現信(xin)用(yong)類事件(主要指債券(quan)主體(ti)無法償付)，違約互(hu)換(huan)購買者有(you)權利將債券(quan)以(yi)面值遞送給(gei)違約互(hu)換(huan)出(chu)(chu)售者，從而(er)有(you)效(xiao)規(gui)避(bi)信(xin)用(yong)風(feng)險。

　　值得注意的(de)是，3月22日，原央(yang)行副行長、清華(hua)五道口(kou)金融學院院長吳曉靈在2016博(bo)鰲亞洲論壇上表示(shi)，“中國的(de)CDS作為一個金融產品完全可(ke)以推出，時機已經成(cheng)熟。”

　　“首先，推出CDS有(you)利(li)于(yu)(yu)改善處理違約事件的方式，由行政化變為市(shi)場化；其次(ci)，對完善我(wo)國債(zhai)券市(shi)場的品種，特別(bie)是對于(yu)(yu)債(zhai)券衍生產品的發(fa)展有(you)重要意義；同時，在近期債(zhai)市(shi)違約頻發(fa)的情況下，CDS的推出有(you)利(li)于(yu)(yu)保護投資(zi)者。”范為對記者表示。

　　隨著中國債(zhai)券(quan)市場在2014年正(zheng)式打破剛性兌付，債(zhai)市投資者們對風(feng)險(xian)更加關注(zhu)，而CDS的推出(chu)則(ze)符(fu)合了市場預期。

　　光大證(zheng)券固定收益首席分(fen)析師張旭認為，CDS可以在保留資產所(suo)(suo)有(you)權(quan)的(de)前提下，向交易(yi)對手出售資產所(suo)(suo)包含的(de)信用風(feng)險，從而(er)實(shi)現信用風(feng)險的(de)交易(yi)和分(fen)離，平抑對沖(chong)信用風(feng)險，化解系統性(xing)風(feng)險，而(er)且還有(you)助于金融(rong)市場價格發現功能的(de)發揮，對債券市場的(de)流動性(xing)來說也可以起到一定的(de)促進作用。