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　　東旭(xu)藍(lan)天3.2億收購中天藍(lan)瑞(rui)實控權，后(hou)者承諾2018年即盈利(li)3.3億；標的公司董事長(chang)稱賣股權因資金鏈(lian)斷裂

　　10月(yue)中旬(xun)，東旭(xu)藍(lan)(lan)天(tian)(tian)收(shou)購(gou)公告稱，擬以自有資金3.2億元收(shou)購(gou)中天(tian)(tian)藍(lan)(lan)瑞(rui)環保(bao)科(ke)技集團有限公司(si)（下(xia)稱中天(tian)(tian)藍(lan)(lan)瑞(rui)）51%股權(quan)。東旭(xu)藍(lan)(lan)天(tian)(tian)稱，此(ci)次收(shou)購(gou)能快(kuai)速(su)擴充夯實上市(shi)公司(si)村鎮污水處理業務規模和行(xing)業競爭力，是上市(shi)公司(si)緊抓戰(zhan)略機遇搶(qiang)占(zhan)市(shi)場爆發窗(chuang)口(kou)期的(de)重要舉措。一項看似十分(fen)“劃算”的(de)收(shou)購(gou)案，讓上市(shi)公司(si)東旭(xu)藍(lan)(lan)天(tian)(tian)引發關(guan)注(zhu)。

　　據(ju)公(gong)告(gao)披(pi)露，標的公(gong)司承(cheng)諾2017年(nian)(nian)、2018年(nian)(nian)凈(jing)利潤分(fen)別(bie)不(bu)低于7000萬元(yuan)、3.3億(yi)元(yuan)。若(ruo)不(bu)考(kao)慮分(fen)紅等因素，中天(tian)(tian)藍(lan)瑞(rui)在2018年(nian)(nian)期末凈(jing)資(zi)產或(huo)將達到6.14億(yi)元(yuan)，為此次(ci)估(gu)值6.27億(yi)元(yuan)的97.93%，這意味著，東旭藍(lan)天(tian)(tian)收購(gou)兩年(nian)(nian)后即(ji)可“回本(ben)”。

　　標的公司中(zhong)天藍瑞董(dong)事長彭(peng)廣湘于(yu)10月13日接受(shou)新(xin)京報記者專訪(fang)，稱(cheng)“此次出讓股權，源(yuan)于(yu)中(zhong)天藍瑞資金(jin)短缺”。而(er)對于(yu)這(zhe)項“低價”收購的達成過(guo)程，東旭藍天方面則稱(cheng)，并購后中(zhong)天藍瑞將有更大發(fa)展空間，因此，“經雙方協商”，中(zhong)天藍瑞原股東自愿降低交易估值。

　　工(gong)商(shang)資料顯示，東旭藍天已(yi)于2017年9月29日完成股權變更。

標的實(shi)控(kong)人參(can)股企(qi)業存(cun)“失信”問題并涉訴

　　2017年10月(yue)10日(ri)，東旭藍(lan)天(tian)發布收購(gou)公告，擬以自(zi)有資金(jin)3.2億元收購(gou)中天(tian)藍(lan)瑞51%股權。

　　公(gong)告顯示，中天藍(lan)瑞(rui)公(gong)司法(fa)人及實控人為彭廣湘(xiang)，其侄女(nv)為標(biao)的公(gong)司第一大股(gu)東(dong)(dong)大正方泰（北京(jing)大正方泰農業科技(ji)發展有限(xian)公(gong)司）100%股(gu)權持有者，配偶劉曉燕為標(biao)的公(gong)司第二大股(gu)東(dong)(dong)光彩藍(lan)瑞(rui)（光彩藍(lan)瑞(rui)（北京(jing)）環(huan)保投資有限(xian)公(gong)司）實際控制人，兩大股(gu)東(dong)(dong)合計控制中天藍(lan)瑞(rui)85.25%股(gu)權。

　　除(chu)中天藍瑞外，“彭廣(guang)湘(xiang)”一(yi)名(ming)(ming)(ming)出(chu)現(xian)在多(duo)家公司(si)股東名(ming)(ming)(ming)冊內。據天眼查顯示，中天藍瑞法(fa)人彭廣(guang)湘(xiang)名(ming)(ming)(ming)下(xia)還持有(you)北(bei)京斯泰雄消防技術有(you)限公司(si)（下(xia)稱“北(bei)京斯泰雄”）、北(bei)京文華群英科(ke)技發展有(you)限公司(si)（下(xia)稱“北(bei)京文華”）、北(bei)京廣(guang)貨(huo)北(bei)上(shang)國際(ji)商(shang)業有(you)限公司(si)（下(xia)稱“北(bei)京廣(guang)貨(huo)”）等(deng)多(duo)家公司(si)股份。

　　記者統(tong)計發現，上述三(san)家公司近(jin)年來(lai)風波不斷，涉“失信(xin)遭(zao)訴訟(song)”、“弄虛(xu)作假(jia)被(bei)列經營(ying)異常(chang)名(ming)錄”、“吊銷營(ying)業執(zhi)照”等問題。

　　公開(kai)信息顯示，北京斯泰雄成(cheng)立(li)于2007年3月19日，“彭(peng)廣湘”與(yu)“劉曉(xiao)燕”分別持(chi)有公司50%股(gu)權(quan)。兩(liang)股(gu)東與(yu)中天藍瑞(rui)董事長彭(peng)廣湘夫(fu)婦(fu)重名。

　　此次收(shou)購(gou)公(gong)告(gao)發布半(ban)個月前，中國執行(xing)信(xin)(xin)息公(gong)開網發布信(xin)(xin)息：上(shang)海市楊浦區(qu)人民法院將北京(jing)斯泰(tai)雄列為失信(xin)(xin)被(bei)執行(xing)人，原因為“有履行(xing)能力而(er)拒不(bu)履行(xing)生效(xiao)法律文書確定(ding)義務”。

　　該執行(xing)依據(ju)文(wen)號(hao)為“（2016）滬0110民初14499號(hao)”。據(ju)中(zhong)國裁判(pan)文(wen)書網，在(zai)一審(shen)判(pan)決(jue)中(zhong)，上海(hai)市楊浦區人(ren)民法院(yuan)判(pan)決(jue)北京斯泰(tai)雄(xiong)應返(fan)還上海(hai)復(fu)旦網絡股份有限公司欠(qian)款83萬元；在(zai)2017年(nian)5月26日(ri)出(chu)具(ju)的二審(shen)判(pan)決(jue)中(zhong)，上海(hai)市第二中(zhong)級人(ren)民法院(yuan)判(pan)決(jue)維持原判(pan)，為終審(shen)判(pan)決(jue)。

　　除此次糾紛(fen)，自(zi)2014年(nian)至2017年(nian)，北京斯泰雄曾(ceng)分別與(yu)西門子樓宇科技（天津）有限公(gong)(gong)司、深圳光(guang)格安捷工業光(guang)電有限公(gong)(gong)司、上(shang)海復(fu)旦網絡(luo)股(gu)份有限公(gong)(gong)司訴諸公(gong)(gong)堂。

　　針對該問題，10月中旬，東旭藍天方面回應新京報記者稱(cheng)，經公司與彭(peng)廣湘(xiang)了解，北京斯(si)泰雄(xiong)與復(fu)(fu)旦(dan)(dan)網絡(luo)曾合作工(gong)程項(xiang)目，“主(zhu)要由斯(si)泰雄(xiong)墊資建設后復(fu)(fu)旦(dan)(dan)予以結算支付(fu)，目前(qian)復(fu)(fu)旦(dan)(dan)網絡(luo)尚(shang)欠斯(si)泰雄(xiong)累計逾千萬元(yuan)的工(gong)程款未(wei)支付(fu)，復(fu)(fu)旦(dan)(dan)網絡(luo)申請斯(si)泰雄(xiong)返還(huan)83萬預(yu)付(fu)款，但斯(si)泰雄(xiong)基于復(fu)(fu)旦(dan)(dan)網絡(luo)尚(shang)欠其逾千萬元(yuan)工(gong)程款，因(yin)此未(wei)向復(fu)(fu)旦(dan)(dan)網絡(luo)支付(fu)”。

　　除北(bei)京斯泰雄，名為“彭(peng)廣(guang)湘(xiang)”的自(zi)然人同(tong)時持有“北(bei)京文(wen)華”22.5%的股(gu)權(quan)。據北(bei)京市企業信用信息網顯(xian)示(shi)(shi)，2015年(nian)10月15日-16日，北(bei)京市工商行政(zheng)管(guan)理(li)局海淀分局分別因“公示(shi)(shi)企業信息隱(yin)瞞真實情況、弄虛作假”，“通過登記的住所或(huo)者(zhe)經(jing)營場所無法聯系”，將北(bei)京文(wen)華列入經(jing)營異(yi)常名錄。

　　至(zhi)于(yu)中天(tian)藍瑞法(fa)人(ren)代表彭(peng)廣湘與(yu)上述北(bei)京(jing)文(wen)華名為“彭(peng)廣湘”的股(gu)東是否為同一(yi)人(ren)，上市公司方面未予回復。

標(biao)的公(gong)(gong)司董事長：“要不收，公(gong)(gong)司就(jiu)倒(dao)了”

　　按照交(jiao)易方案計(ji)算，中天(tian)藍(lan)瑞100%股(gu)權估值或(huo)在6.27億(yi)元左右。

　　標(biao)的公司中天藍(lan)瑞于2014年11月成(cheng)立(li)，設(she)立(li)時名稱為(wei)四川(chuan)中天藍(lan)瑞環保科(ke)(ke)技有限(xian)公司。2016年12月，名稱變更為(wei)“中天藍(lan)瑞環保科(ke)(ke)技集團有限(xian)公司”，從事中小城鎮、鄉村污水處理(li)項(xiang)目的設(she)備生產(chan)銷售、投資、建設(she)和運(yun)營。

　　據收購公(gong)告披露(lu)，中(zhong)天(tian)藍瑞對此次交易進行(xing)了業績承諾：2017年(nian)、2018年(nian)、2019年(nian)、2020年(nian)合(he)并(bing)報表經審計稅后(hou)凈利(li)潤(run)（以扣除非經常性損(sun)益(yi)后(hou)孰(shu)低為準）分別不(bu)低于人民(min)幣7000萬(wan)元、3.3億(yi)元、4億(yi)元、5.2億(yi)元。

　　若按2018年(nian)業績承諾的凈(jing)利潤3.3億元計(ji)算，此次交易的市盈率不到2，遠低于同行(xing)業收購(gou)標準。以同行(xing)業收購(gou)案為例：此前，理工環(huan)科(ke)(ke)收購(gou)湖南(nan)碧(bi)藍(lan)環(huan)保(bao)科(ke)(ke)技股份有限公司(si)，若以第二年(nian)業績承諾計(ji)算，市盈率為8.59；科(ke)(ke)融(rong)環(huan)境收購(gou)江蘇永(yong)葆環(huan)保(bao)科(ke)(ke)技有限公司(si)，按同樣方式計(ji)算，其市盈率為10。

　　與同行相比，中天藍瑞此次算得上“廉價(jia)”出(chu)售。

　　既(ji)然中天藍(lan)瑞承諾2018年即(ji)可盈(ying)利3.3億(yi)元，其控(kong)股股東為何要在2017年9月僅(jin)以3.2億(yi)元賣掉實(shi)控(kong)權呢？

　　10月13日，記(ji)者(zhe)依據(ju)工商(shang)資(zi)料信息，赴中天藍瑞(rui)子(zi)公司四川立(li)藍環保(bao)技術開(kai)發(fa)有(you)限公司進行走(zou)訪。當日下(xia)午，公司董事(shi)長兼(jian)公司法(fa)人(ren)彭(peng)廣湘，于公司總部——位(wei)于成都(dou)城南的(de)棕櫚泉寫字樓內向記(ji)者(zhe)表(biao)示，此(ci)次出讓(rang)股(gu)權(quan)源于“中天藍瑞(rui)資(zi)金(jin)鏈(lian)斷裂了(le)”，“企(qi)業簽了(le)幾十億合(he)同(tong)，但(dan)沒(mei)有(you)錢(qian)去做”。

　　“簽的(de)合(he)同越(yue)大、又沒有錢(qian)，越(yue)容易出問(wen)題，必須要引進大股東來(lai)解(jie)決(jue)資金問(wen)題，這就是(shi)賣股份的(de)初衷。為什(shen)么(me)PE（市(shi)盈率）那么(me)低(di)？沒有辦法(fa)，他(ta)（東旭藍(lan)天）要不去收(shou)，公司就倒了”。

　　此次交(jiao)易是否有(you)助于緩解(jie)公司的資金(jin)鏈？

　　“收(shou)購后(hou)就ok了”，彭(peng)廣湘(xiang)向記者表示(shi)：“（收(shou)購后(hou)）上市公(gong)司作為大股(gu)東負責融資(zi)，他的(de)想法(fa)是(shi)做一個環保(bao)基金(jin)。下周我們把今年(nian)的(de)資(zi)金(jin)計劃報(bao)給他。”

　　10月中(zhong)旬，東旭藍天(tian)(tian)方(fang)(fang)面就收購估值問(wen)題回應新京報記者(zhe)稱，并購后(hou)中(zhong)天(tian)(tian)藍瑞(rui)將有更大發展(zhan)空(kong)間(jian)。“如果業績增長，（原有股(gu)東）剩(sheng)余(yu)的49%股(gu)權估值也(ye)將增加(jia)，因此(ci)經雙方(fang)(fang)協商(shang)，中(zhong)天(tian)(tian)藍瑞(rui)原股(gu)東愿意降低本次交易(yi)估值。”

　　盡管(guan)實控(kong)權出讓，但彭(peng)廣(guang)(guang)湘透露其(qi)出售(shou)的(de)并(bing)非(fei)個人股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)，而是中(zhong)小(xiao)(xiao)股(gu)(gu)(gu)東(dong)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)。今年(nian)9月，中(zhong)天藍(lan)瑞做了兩次工商(shang)變更，“大正方泰（中(zhong)天藍(lan)瑞原最大股(gu)(gu)(gu)東(dong)）將一些中(zhong)小(xiao)(xiao)股(gu)(gu)(gu)東(dong)的(de)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)收(shou)(shou)來，收(shou)(shou)了合計53%的(de)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)，然(ran)后打包了其(qi)中(zhong)的(de)51%給賣(mai)掉”，“我不能把(ba)我個人股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)給賣(mai)了。實際(ji)上出售(shou)的(de)是中(zhong)小(xiao)(xiao)股(gu)(gu)(gu)東(dong)的(de)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)”，彭(peng)廣(guang)(guang)湘稱。

　　對于(yu)交(jiao)易(yi)完成后(hou)的經營權如何分配，彭(peng)廣湘稱由自(zi)己擔任(ren)董事長(chang)，“他們（東旭藍天）派任(ren)法人和總(zong)經理”。

標的(de)公司曾(ceng)參與上市公司重組，后流產

　　事實上(shang)，這并非中天(tian)藍瑞(rui)第一(yi)次與上(shang)市公司接觸(chu)，2015年(nian)，當時的中天(tian)藍瑞(rui)曾以“四川中天(tian)藍瑞(rui)環保科技有限(xian)公司”（曾用名）的身份參與“鞍一(yi)工”重組計劃。

　　遼寧華夏(xia)大地(di)生態(tai)技(ji)術(shu)股份有(you)(you)限(xian)公司(si)（即“華夏(xia)5”）原稱鞍山(shan)第(di)一工(gong)程機械股份有(you)(you)限(xian)公司(si)（簡稱“鞍一工(gong)”），前身為鞍山(shan)紅旗拖(tuo)拉機制造廠，于(yu)2017年1月更(geng)名。

　　1994年(nian)1月14日，鞍一工登陸上交所(suo)，后(hou)因(yin)連續(xu)三年(nian)虧損，于(yu)2002年(nian)9月16日被上交所(suo)終止上市。2004年(nian)5月26日，鞍一工股票在代辦股份轉讓系統掛牌，2013年(nian)后(hou)在全國中小企(qi)業股份轉讓系統掛牌。

　　2015年8月20日，鞍一工發布重組草案(an)，擬以(yi)發行股(gu)份購買資產方式以(yi)9億元購買四川中天(tian)藍(lan)(lan)(lan)瑞環保科技有限(xian)公司(si)100%股(gu)權，及北京藍(lan)(lan)(lan)瑞熙(xi)環保科技有限(xian)公司(si)（下(xia)稱“藍(lan)(lan)(lan)瑞熙(xi)”）100%的股(gu)權。其中，中天(tian)藍(lan)(lan)(lan)瑞交易價格定為(wei)7.7億元。

　　同時，當時的重組草案披露了交易對方承諾：交易完成后，中天藍(lan)瑞(rui)及藍(lan)瑞(rui)熙(xi)2015年、2016年、2017年經審計的合(he)并報(bao)表口徑下，歸屬凈利(li)潤合(he)計分別不低于7500萬元、1億元、1.3億元。

　　2016年(nian)7月，中(zhong)(zhong)天藍(lan)瑞與鞍一工(gong)的交易(yi)宣告流產(chan)。根據此次東旭藍(lan)天收購公告，中(zhong)(zhong)天藍(lan)瑞2016年(nian)凈(jing)利潤為(wei)3009萬元，為(wei)鞍一工(gong)重組案中(zhong)(zhong)合(he)計2016年(nian)業績承諾(nuo)1億(yi)元的30.09%。

　　與此相對的(de)(de)，是中(zhong)天(tian)藍瑞在交易總價中(zhong)的(de)(de)高(gao)占(zhan)比。依(yi)重組草案(an)，中(zhong)天(tian)藍瑞交易價格(ge)定(ding)為7.7億(yi)元(yuan)(yuan)，占(zhan)9億(yi)元(yuan)(yuan)交易總價的(de)(de)85.56%。

　　盡管(guan)上(shang)述交(jiao)易最終未能成行，但在(zai)此次與(yu)東(dong)旭藍(lan)天的交(jiao)易中，中天藍(lan)瑞仍(reng)舊調(diao)高了(le)業績(ji)承(cheng)諾。

　　收(shou)購公告顯示，業(ye)績承諾方保證中天藍瑞在2017至(zhi)2020年(nian)凈(jing)利(li)潤分(fen)別不低于7000萬元(yuan)(yuan)、3.3億元(yuan)(yuan)、4億元(yuan)(yuan)、5.2億元(yuan)(yuan)。這意味著，2018年(nian)至(zhi)2020年(nian)標的(de)公司(si)凈(jing)利(li)潤增長率分(fen)別能達到371.43%、21.21%、30%。

　　對于完(wan)(wan)成(cheng)此(ci)次業績承諾的可能性，彭廣湘10月13日向新京(jing)報記(ji)者表示：“合同已經(jing)在手，有錢就(jiu)能完(wan)(wan)成(cheng)，今年(nian)7000萬凈利潤是沒問(wen)題的。”